Negli ultimi anni gli ETF si sono affermati come uno degli strumenti più utilizzati nella costruzione di portafogli efficienti, grazie a costi contenuti, trasparenza e semplicità. Queste caratteristiche li rendono particolarmente coerenti con l’approccio della consulenza finanziaria indipendente, che pone al centro l’interesse dell’investitore e l’assenza di conflitti di interesse.

È in questo contesto che, già nei primi anni 2000, a partire da un’esigenza maturata all’interno dell’Ufficio Studi Consultique, nel 2004 prende forma il Rating ETF Consultique, il primo rating ETF al mondo.

Nato per supportare consulenti e investitori nella selezione degli strumenti più efficienti, il rating rispondeva allora a una necessità pionieristica che oggi risulta ancora più rilevante, alla luce della crescente numerosità e complessità del mercato degli ETF.

Oggi in Europa sono quotati oltre 2.500 ETF, un numero che rende evidente quanto la fase di selezione sia diventata cruciale. Per molti indici di riferimento esistono decine di strumenti che svolgono la stessa funzione teorica, ma che presentano differenze significative in termini di costi, liquidità e qualità di replica.

Basti pensare che sul mercato europeo sono disponibili:

• oltre 70 ETF che replicano l’indice MSCI World
• più di 60 ETF che replicano l’indice S&P 500

Di fronte a questa abbondanza di offerta, i consulenti finanziari e gli investitori rischiano di basare le proprie scelte su criteri incompleti. Da qui nasce l’esigenza di un rating ETF indipendente, capace di fornire un criterio di valutazione oggettivo che supporti nelle scelte di investimento.

Consultique è stata tra i primi operatori in Italia a promuovere l’utilizzo di ETF, già nei primi anni 2000. In qualità di società che ha contribuito alla nascita della consulenza finanziaria indipendente nel nostro Paese, si è resa subito evidente la necessità di selezionare strumenti efficienti, trasparenti e privi di incentivi distorsivi.

Gli ETF rispondono perfettamente a queste esigenze, ma solo se scelti con attenzione. La crescente complessità dell’offerta ha portato l’Ufficio Studi Consultique ad avviare, nel 2004, un’attività strutturata di analisi e selezione che ha dato origine al rating ETF Consultique pubblicato da più di 15 anni in esclusiva su Il Sole 24 Ore.

Il processo di selezione alla base del rating

Il processo di selezione adottato da Consultique si fonda su un’analisi integrata che combina variabili quantitative e qualitative, con l’obiettivo di individuare gli ETF più efficienti all’interno di ciascuna categoria.

In una prima fase viene verificata la disponibilità di strumenti quotati su Borsa Italiana, tenendo conto delle diverse modalità di distribuzione dei proventi e della presenza o meno della copertura dal rischio di cambio. Qualora non siano presenti ETF idonei sul mercato italiano, la ricerca viene estesa alle principali borse europee, seguendo un criterio di preferenza delle sedi di quotazione.

Quando una categoria presenta numerosi strumenti, la selezione avviene attraverso una scrematura basata su elementi oggettivi come:

• livello dei costi e delle spese correnti
• liquidità e spread bid-ask
• masse in gestione e volumi scambiati
• qualità della replica del benchmark

In alcuni casi viene inoltre analizzato il benchmark stesso, valutandone la rappresentatività e l’eventuale rischio di concentrazione.

La metodologia del Rating ETF Consultique

Alla base del rating ETF Consultique vi è un principio chiaro: il benchmark dichiarato rappresenta l’unico parametro oggettivo di confronto per uno strumento a gestione passiva. Un ETF di qualità è tale nella misura in cui riesce a replicare il proprio indice di riferimento in modo fedele, efficiente e coerente con il profilo di rischio del mercato sottostante.

Per questo motivo, ogni ETF viene confrontato direttamente con il proprio benchmark, premiando quelli che mostrano una migliore capacità di replica e condizioni di negoziazione più efficienti. La valutazione è limitata agli ETF passivi quotati su Borsa Italiana; non viene invece espresso un giudizio sugli ETF attivi, che per definizione non replicano fedelmente un indice.

Le variabili considerate nel rating

Il rating ETF Consultique si basa su quattro variabili fondamentali:

• Tracking Error, che misura lo scostamento tra ETF e benchmark
• Tracking Error Volatility, che valuta la stabilità della replica nel tempo
• Liquidità, analizzata attraverso lo spread bid-ask
• Costi, rappresentati dalle spese correnti

I dati utilizzati hanno granularità settimanale, si riferiscono agli ultimi sei mesi di vita dello strumento e sono annualizzati, così da garantire confronti omogenei.

Il giudizio finale è espresso attraverso un sistema di 1 a 5 stelle, ottenuto come media pesata delle variabili considerate.

Un rating ETF assoluto

Uno degli elementi distintivi del rating ETF Consultique è il suo carattere assoluto. A differenza di altri rating presenti sul mercato, non si tratta di una valutazione relativa all’interno di un universo predefinito o una media di settore. Ogni ETF viene giudicato esclusivamente per la sua capacità di replicare in modo efficiente il benchmark (o mercato) di riferimento.

Questa impostazione rende il rating uno strumento particolarmente utile per chi opera secondo i principi della consulenza indipendente e per gli investitori che desiderano accedere a una selezione basata su criteri oggettivi e verificabili.

Dove viene pubblicato il Rating ETF Consultique

I risultati del rating ETF Consultique sono pubblicati sulla Fee Only Platform di Consultique, utilizzata da oltre l’85% dei consulenti finanziari indipendenti iscritti all’Albo OCF, oltre che da investitori privati evoluti che accedono alla piattaforma.

Il rating è inoltre pubblicato in esclusiva su Plus24 de Il Sole 24 Ore, nella rubrica curata da Consultique, e successivamente riportato sul sito Consultique nella sezione Rassegna Stampa.